Mercati pronti per oscillazioni dopo il massimo

(Bloomberg) - Gli operatori si preparano ad un inizio di settimana cauto dopo che i politici statunitensi ed europei hanno segnalato che i tassi di interesse probabilmente rimarranno più alti per un periodo più lungo durante il loro incontro annuale a Jackson Hole.

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Mercati pronti per l'oscillazione dopo il mantra dei tassi alti di Jackson Hole

Mentre il dollaro australiano e lo yen sono rimasti poco cambiati con l'avvio delle negoziazioni a Sydney, la valuta giapponese è rimasta vicina al suo punto più debole quest'anno. Le obbligazioni australiane hanno avuto un inizio in sordina poiché gli investitori hanno assorbito anche gli ultimi sforzi della Cina per sostenere il suo mercato azionario.

Venerdì, il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha indicato che gli Stati Uniti potrebbero aumentare nuovamente i tassi di interesse, aumentando i rendimenti sui titoli del Tesoro a breve scadenza. In un discorso al simposio annuale della Fed di Kansas City a Jackson Hole, nel Wyoming, Powell ha affermato che la Fed è “pronta ad aumentare ulteriormente i tassi se opportuno”, anche se ha sottolineato che la politica monetaria continuerà a essere modellata dai dati economici.

Nel frattempo, la presidente della Banca Centrale Europea Christine Lagarde ha promesso di fissare i costi di finanziamento al livello necessario e di lasciarli lì fino a quando l’inflazione non sarà tornata al suo obiettivo.

I titoli del Tesoro sono crollati dopo le osservazioni di Powell, spingendo al rialzo i rendimenti dei titoli a due anni sensibili alla politica monetaria al 5,09%, mentre il rendimento reale dei titoli a cinque anni è salito al livello più alto dal 2008. Lo yen ha rotto i minimi da inizio anno per scambiare vicino a 147 per dollaro, rinnovando gli interrogativi sulla possibilità che il Giappone intervenga a sostegno della valuta. Le azioni hanno chiuso in rialzo.

"Powell riaffermare chiaramente e deliberatamente la tesi macroeconomica a favore di un orientamento aggressivo nella politica della Fed contribuisce notevolmente ad affermare lo spostamento al rialzo dei rendimenti del Tesoro negli ultimi due mesi", hanno scritto gli economisti di Citi Andrew Hollenhorst e Veronica Clark dopo il discorso di Powell.

Powell segnala che la Fed alzerà i tassi se necessario, mantenendoli alti

Tale dialogo che circonda la Fed è in netto contrasto con la Banca del Giappone e la Banca popolare cinese.

I funzionari cinesi sono intervenuti con fermezza per sostenere lo yuan, e le autorità giapponesi hanno segnalato che stanno osservando attentamente i movimenti dello yen.

Sabato, parlando a Jackson Hole, il governatore della Banca del Giappone Kazuo Ueda non ha commentato i tassi di cambio, ma ha affermato che la crescita dei prezzi rimane più lenta dell'obiettivo della banca centrale, spiegando perché i funzionari stanno continuando con la loro attuale politica monetaria.

Secondo un indicatore di Bloomberg, le valute asiatiche finora sono scese del 2% rispetto al dollaro questo mese. Lo yuan ha perso il 2% e recentemente è sceso ai livelli più deboli degli ultimi nove mesi, mentre le prospettive sulla seconda economia mondiale diventano disastrose.

Anche se i dati di domenica hanno mostrato un calo dei profitti industriali cinesi in attenuazione a luglio, il rallentamento della ripresa economica e i rischi di deflazione rimangono un ostacolo per il settore. La Cina ha inoltre annunciato misure a sostegno del mercato azionario, riducendo per la prima volta dal 2008 l’imposta di bollo sulle transazioni azionarie e impegnandosi a rallentare il ritmo delle offerte pubbliche iniziali.

"È molto più probabile che assistiamo a un intervento più pesante sul renminbi e potremmo assistere a qualche intervento verbale sullo yen", ha affermato Ed Al-Hussainy, stratega dei tassi globali presso Columbia Threadneedle Investments a New York. “Entrambe queste cose sono andate avanti quest’anno, nessuna di queste è una novità, ma sia lo yen che il renminbi saranno sottoposti a molta pressione”.

Cosa dicono gli strateghi di Bloomberg...

Lo yuan potrebbe subire pressioni rispetto al dollaro a causa di molteplici fattori contrari, tra cui il carry negativo contro il biglietto verde, un surplus commerciale al picco e la normalizzazione dei deflussi turistici. La Cina potrebbe intensificare il sostegno valutario, ma ciò potrebbe, nella migliore delle ipotesi, rallentare il calo dello yuan ma non invertire la tendenza, fino a quando la Fed non diventerà accomodante e i dati macro cinesi non miglioreranno.